EuroWire , NEW YORK : Ceny zlata a stříbra prudce a neuspořádaně klesly v důsledku prudkého a nekontrolovaného výprodeje, který vymazal odhadovanou nominální hodnotu drahých kovů o 7 bilionů dolarů. Stalo se tak poté, co rekordní oživení ustoupilo nuceným likvidacím, tlaku na marže a silnějšímu americkému dolaru. Pokles se odrazil na komoditách a globálních akciích a zdůraznil, jak rychle se může uvolnit pákové pozice i na trzích často používaných jako obranné nástroje.
Zlato v pátek 30. ledna zaznamenalo největší denní pokles od roku 1983, a to přibližně o 9 % poté, co předchozí den dosáhlo rekordního maxima. Prodej se protáhl až do pondělí 2. února, kdy spotové zlato v úvodním obchodování kleslo o další zhruba 3 % na přibližně 4 686 dolarů za unci. Americké futures kontrakty na zlato také oslabily, zatímco platina a palladium, které v poslední době také prudce vzrostly, klesly spolu s dalšími kovy.
Stříbro utrpělo nejextrémnější pohyb. Poté, co koncem minulého týdne dosáhlo nových maxim, se spotové stříbro v pátek propadlo o 27 %, což byl jeho nejhorší denní pokles v historii, a poté v pondělí znovu kleslo. V raném pondělním obchodování spotové stříbro po propadu z předchozí seance kleslo o 6 % až 7 %, poblíž 79 dolarů za unci, což odráželo masivní prodeje na derivátových trzích a sníženou chuť k riziku u komodit.
Zvyšování marží a nucené snižování zadlužení
Jedním z urychlovačů byla série vyšších požadavků na marži od skupiny CME pro futures kontrakty na drahé kovy, což byly kroky navržené tak, aby odrážely zvýšenou volatilitu a snižovaly systémové riziko. Oznámení CME ukázala, že počáteční marže u klíčových kontraktů na zlato vzrostla z 6 % na 8 % u mnoha pozic, zatímco marže u stříbra vzrostly z 11 % na 15 %, přičemž nové požadavky by měly vstoupit v platnost po americké obchodní seanci 2. února. Vyšší marže mohou obchodníky donutit k poskytnutí dodatečného kolaterálu nebo ke snížení pozic, což zesiluje krátkodobé prodeje.
Pokles následoval také po politickém katalyzátoru ve Spojených státech. Trhy reagovaly poté, co prezident Donald Trump oznámil Kevina Warshe jako svého kandidáta na čelního představitele Federálního rezervního systému , což pomohlo zvýšit dolar a změnit očekávání ohledně sazeb. Silnější dolar obvykle tlačí na komodity s cenami v dolaru a změna makroekonomických předpokladů se shodovala s rušným obchodováním po silném nárůstu cen drahých kovů.
Zlato a stříbro v posledních týdnech prudce vzrostly na rekordní hodnoty, protože investoři nakupovali slitky, futures a produkty obchodované na burze uprostřed zvýšené nejistoty a silné poptávky po zajištění proti inflaci. Do konce ledna se spotová cena zlata vyšplhala nad 5 500 dolarů za unci a stříbro během vrcholu růstu vzrostlo nad 120 dolarů za unci. Následný obrat byl strmý, ztráty zhoršovaly stop-ordery, nízká likvidita na rychle rostoucích trzích a prodeje související s marží.
Přechod na širší trhy
Propad cen kovů vedl k širšímu výprodeji komodit a rizikových aktiv. Ropa prudce klesla a ceny průmyslových kovů, jako je měď, také klesly, protože obchodníci snížili svou angažovanost. Akciové trhy v Asii a Evropě oslabily a futures kontrakty na americké akcie směřovaly níže, protože investoři se snažili získat hotovost, částečně proto, aby uspokojili výzvy k úhradě margin calls vázané na velké ztráty v pozicích vázaných na kovy a související deriváty.
Účastníci trhu také poukázali na rychlost růstu jako na faktor závažnosti obratu. Když ceny rychle rostou, otevřené úroky z futures a pákové sázky mohou rychle růst, což trhy činí zranitelnými vůči náhlým pohybům, když volatilita prudce vzroste. Kombinace silnějšího dolaru, vyšších marží futures a zrychleného uvolňování pozic vedla k náhlému poklesu v průběhu několika seancí, který prolomil technické úrovně a zintenzivnil likvidaci.
Tato epizoda zaměřila investory na likviditu a kontrolu rizik v obchodování s komoditami, kde se kontrakty mohou prudce měnit, když volatilita prudce vzroste. Drahé kovy jsou i nadále široce drženy centrálními bankami, institucemi a domácnostmi, ale nejnovější krok zdůraznil, že krátkodobé cenové působení může být dominováno toky derivátů a dynamikou kolaterálu, nejen fyzickou nabídkou a poptávkou.
Začátkem února obchodníci sledovali, zda se volatilita stabilizuje s tím, jak vstoupí v platnost nový rámec pro marže a budou omezeny pákové pozice. V krátkodobém horizontu ceny i nadále odrážely zvýšenou nejistotu a snížení rizik napříč třídami aktiv, přičemž trhy se slitky a stříbrem absorbovaly vysoké objemy po jednom z nejprudších obratů za poslední desetiletí.
Příspěvek Krach cen drahých kovů otřásl trhy poté, co CME zvýšila marže, se poprvé objevil na British Brief .